La hausse des prix à la consommation suggère que la banque centrale du Nigeria augmentera à nouveau son taux directeur la semaine prochaine. La volonté avérée de la banque de resserrer les conditions monétaires est presque le seul élément orthodoxe du mix politique du pays.

La semaine dernière, Fitch a suivi les traces de Moody's et de S&P Global et a abaissé la note du Nigeria au niveau le plus bas de la catégorie hautement spéculative. Il a imputé la hausse des coûts du service de la dette et la pénurie de devises étrangères chez le plus grand producteur de pétrole d'Afrique, malgré les prix élevés du brut.

Au lieu de s’attaquer de front à ces problèmes, le gouvernement semble déterminé à bricoler.

L'inflation des prix à la consommation a atteint 21,1% par an en octobre, légèrement au-dessus de septembre. Avec le taux d'intérêt officiel de la banque à 15,5%, une nouvelle hausse la semaine prochaine semble inévitable.

La même détermination devrait être appliquée pour remédier au déficit budgétaire persistant et au régime de change chaotique du Nigeria.

La production pétrolière au Nigéria suit généralement les prix des matières premières. Ceux-ci ont grimpé en flèche au cours des deux dernières années, mais la production a chuté à son plus bas niveau en quatre décennies, à moins d'un million de barils par jour, bien en dessous du quota de l'OPEP de 1,83 million de barils par jour.

La production est affectée par le sabotage et le vol. La Nigerian National Petroleum Corporation a déclaré ce mois-ci avoir découvert 295 connexions illégales à ses pipelines et affirmé avoir « démantelé » des milliers de raffineries illégales. Les subventions grugent également les recettes publiques.

Le taux de change du Nigeria est sous pression. Ce mois-ci, le cours du marché noir a grimpé à 900 nairas pour un dollar, soit plus du double du cours au comptant officiel.

Toutefois, certaines des mauvaises nouvelles se reflètent dans les actions. Le marché boursier nigérian a largement surperformé l'indice MSCI Frontier Markets cette année et est considérablement moins cher, soit 6 fois les bénéfices prévisionnels.

Les investisseurs doivent s’attendre à ce que le nouveau gouvernement, qui sera élu en février, s’attaque à la fois aux subventions aux carburants et à la monnaie. Oxford Economics a suggéré d’acheter de la dette publique ce mois-ci à la lumière de cette attente. Les moins aventureux devraient attendre et voir ce qui se passe.

Source : Financial Times